Passez par la case départ ou rendez-vous directement en prison ?

Dans une indifférence générale, l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) a annoncé, lundi 13 février, avoir mis fin, au cours du week-end, à l'interdiction des ventes à découvert sur les titres émis par 10 grandes banques et sociétés d'assurance cotés sur le marché parisien. Parmi les sociétés concernées par cette mesure citons, entre-autres, AXA, BNP Paribas SA, Crédit agricole et la Société Générale. Cette interdiction avait été promulguée le 11 août 2011 alors que le CAC40 dévissait à n’en plus finir.
Rappel de ce qu’est une vente à découvert. La vente à découvert consiste à vendre à terme ( à une date convenue d’avance ) un « actif » que l'on ne détient pas le jour où cette vente est signée mais que l’on s’engage à détenir le jour où la conclusion de la vente est prévue.
« L'actif » peut être constitué par des actions, voire des devises ou des matières premières. Si la valeur de « l’actif » faisant l’objet de cette vente baisse après la vente à découvert, le vendeur peut le racheter au comptant et dégager une plus-value. Le gain potentiel théorique est limité donc à la valeur de l'actif. Si, à l'inverse, elle monte, le vendeur s'expose à perdre bien plus que sa culotte car le risque de perte est illimitée. Nous sommes donc ici dans le saint des saints, le sanctuaire des traders assistés par des norias d’ordinateurs dument programmés pour jouer à ce Monopoly infernal.
La vente à découvert n’est pas illégale. Mais il est vrai qu’en période de grande instabilité financière, elle contribue largement à précipiter la chute des actions des sociétés qui en sont l’objet. Rappelez-vous les courts des actions SG, Crédit Agricole par exemple durant l’été.
Cette activité est d’autant plus spéculative que le législateur, dont la sapience est ici prise en défaut, n’oblige pas le vendeur à posséder les fonds nécessaires pour acheter ce qu'il compte vendre !
En caricaturant ( mais si peu ) il est possible de se porter acquéreur de 7 500 000 actions SG à 15 €uros en date du 31 mars 2012 ( l’action côte 22,615 €uros le 13/12/2012 à 16h45 heure où j’écris ces lignes et le volume de transaction de la journée ressort à un peu plus de 7 500 000 actions ) sans disposer en garantie du premier €uro des 112 500 000 €uros nécessaires pour honorer la transaction. Essayez donc d’acheter une Logan sans verser d’arrhes ou d’acompte, vous m’en direz des nouvelles.


Allez, je relance les dès : double six. Me voici rue du Faubourg Saint Honoré…